怎样辨别具有高成长潜力的好公司?

干货知识 | 发布于2020-11-14

贝壳投研(ID:Beiketouyan)在之前的一篇文章《成长性好的行业,有五个判断标准!》中,分析了怎么选择好行业,并且认为处于快速成长期的行业发展最为迅速。好行业不难选择,难的是怎样在一个行业中挑选出具备高成长性的好企业。一般行业分析完后,贝壳投研(ID:Beiketouyan)就会挑出行业中比较优质的、龙头性企业进行再次筛选。整体来看,企业都会经历两个阶段:一是内生增长阶段,即企业不依赖外力推动实现持续增长;二是外延扩张阶段,例如并购,通常表现为企业规模扩大、市场份额提升等。 

那么,怎样辨别企业是否具备高成长性呢? 

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一、有没有护城河? 

巴菲特是第一个提出“企业护城河”概念的人,他曾经表明——我们喜欢拥有这样的城堡:它有很宽的护城河,河里游满了鲨鱼和鳄鱼,足以抵挡外来的闯入者。“城堡”就是指企业,“护城河”就是企业的核心竞争力。 

企业的护城河大致有以下几种类型: 

1、成本护城河 

成本优势是说在两家生产相同产品或者可替代产品的企业中,谁的生产成本更低,谁的竞争优势更强。当然如果一家企业在行业中成本最低,那么成本变成了企业的护城河,能够让其有效抵御竞争对手的攻击。 

2、品牌护城河 

品牌护城河包含两个方面: 

一是品牌溢价能力。这就是看消费者是否愿意为你的产品支付更高的价格,当然这些往往是高端化产品,能够满足消费者跟高成才的需求。就像高端茅台酒这样,价格一直涨,但一直畅销,这就是品牌的力量。 

二是品牌搜索能力。这类企业的产品市场上有很多替代品,价格太高,消费者就会购买它的替代破。但如果企业的品牌够硬,即使面对100种选择,还是会购买这家企业的产品。例如可口可乐、伊利股份。 

3、无法复制的商业模式 

商誉模式上的壁垒就是,一旦你用了,别人就无法模仿,或者用同样的方法差距只会越拉越大,包括: 

(1)产品用户粘性高

即用户已经习惯使用一家企业的产品,而且基本不会转换成其他家的产品,因为转换成本太高了。 

(2)规模化生产的企业。

企业规模大了,规模效应就会带来一系列好处,降低成本,整合产业链等等,比如东方雨虹。 

(3)独特的管理文化。

比如海底捞的“师徒制”员工管理和“家族长模式”的扩张形式,成功解决了行业的顽疾,至少在目前没有人能像它一样。 

关于护城河大致就说这些,欢迎大家补充。 

二、企业在产业链中的地位、市占率 

一条完整的产业链,上游是原材料供应商、中游是产品制造商、下游则是销售端。每一个环节都有龙头企业,一般中游的龙头企业地位高、话语权强势,它可以占用上下游的资金,还可以压价或者提价。 

例如格力电器,空调节的龙头企业,经过多年发展已形成了产业链定价权,原材料涨价,可以通过产品提价转移成本压力,对上游供应商和下游经销商都很强势。 

市占率代表企业的领地。那些市场份额高的企业往往更容易成长,这就是所谓的“马太效应”,即强者恒强。而市场份额小的企业,很容易在竞争中被大企业吞噬、兼并,自然就谈不上成长性了。比如九阳股份的豆浆机在国内市场份额第一,没有企业能随便抢它豆浆机的份额。 

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三、企业管理层 

人的因素对企业的成长影响很大,长时间以来专注于做一件事情,并把事情做到极致的管理层,企业一定不会差。企业成长性如何,也与发展战略有关。 

企业发展战略,也就是我们常说的讲故事。从古至今,任何一个企业在成长过程中,都需要有一个能引领企业向上发展的好故事。这就像是精神食粮,看似虚幻,实际上少了真不行。 

管理层战略怎么看?这些都在年报里,你看看企业这几年说了什么,又做了什么?管理层是不是一直专注于一件事,有没有言出必行。说到做到并且一直都在做一件事的企业很厉害,不选它还能选谁? 

四、总结 

判断企业是否具备高成长性,需要综合各方因素考虑,以上介绍的三点也是相互联系的,不要割裂开来。贝壳投研(ID:Beiketouyan)认为,拥有护城河的企业,在产业链中处于强势地位、议价能力强,市占率也很高。这样的企业具备高成长性,能够在一轮又一轮的竞争中存活下来,并且不断强大。(ty015)

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